收購(gòu)民營(yíng)有限公司法律流程 企業(yè)收購(gòu)政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，一般是指收購(gòu)一家公司政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 的控股權(quán)政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，例如30%—51%之間相對(duì)控股權(quán)或 51%――100%絕對(duì)控股權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)保留法人資格。而通常意義上的股權(quán)轉(zhuǎn)讓往往是轉(zhuǎn)讓一定的股份，股權(quán)受讓方不一定取得控股地位，當(dāng)股權(quán)受讓方受讓所得的股份足以使其掌握絕對(duì)控股權(quán)時(shí)，我們說(shuō)，這就是一次股權(quán)收購(gòu)。 民企股權(quán)收購(gòu)民企，從操作程序上來(lái)說(shuō)是最簡(jiǎn)單的，同時(shí)也是最基本的，其包含的幾個(gè)股權(quán)收購(gòu)中的最基本的問(wèn)題在其他收購(gòu)形式中都會(huì)遇到，因此，在本章將就幾個(gè)基本問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)論述。從律師參與、協(xié)調(diào)操作股權(quán)收購(gòu)的程序上看，主要有以下操作程序政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ： 一、收購(gòu)目標(biāo)的選擇是收購(gòu)兼并中的第一步，目標(biāo)公司選擇的正確與否，直接關(guān)系到收購(gòu)兼并是否能夠取得成功。對(duì)于收購(gòu)目標(biāo)的選擇，主要是經(jīng)營(yíng)者從商業(yè)利益角度作出選擇。律師主要從是去評(píng)估收購(gòu)目標(biāo)公司的法律上的可行性，即該目標(biāo)公司在法律上能否被收購(gòu)，有無(wú)法律障礙等。這主要涉及以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：該項(xiàng)收購(gòu)適用哪些法律法規(guī)和規(guī)章性文件?根據(jù)規(guī)定此項(xiàng)并購(gòu)是否受禁止、限制?目標(biāo)公司在被收購(gòu)時(shí)是否要經(jīng)政主管部門(mén)的批準(zhǔn)等等。律師需要讓當(dāng)事人明確上述問(wèn)題。 二、 在起草有關(guān)法律文件之前，律師應(yīng)該到擬收購(gòu)目標(biāo)公司注冊(cè)地所在的工商登記部門(mén)查閱并復(fù)印一下公司的工商登記資料，因?yàn)橐鸩莸挠嘘P(guān)法律文件都必須和工商登記部門(mén)存檔的資料保持前后銜接一致，而多數(shù)公司對(duì)本公司在工商登記部門(mén)留檔的資料都不是十分清楚，因此上述查閱非常必要。 三、起草、修改股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議或股權(quán)收購(gòu)意向書(shū)。 起草股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議或股權(quán)收購(gòu)意向書(shū)對(duì)收購(gòu)方的利益保護(hù)非常重要，但經(jīng)常被許多當(dāng)事人忽略，也常常被一些律師所忽視。股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議(或稱(chēng)意向書(shū))實(shí)際上是保護(hù)收購(gòu)方在從開(kāi)始談判到簽訂股權(quán)收購(gòu)合同正式文本期間的利益。這一期間，少則半個(gè)月，長(zhǎng)則達(dá)三個(gè)月甚至半年的時(shí)間。特別在融資收購(gòu)中，這一時(shí)間較長(zhǎng)，有可能發(fā)生各種意外情況，導(dǎo)致收購(gòu)方的前期努力付諸東流。股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議主要規(guī)定獨(dú)家談判、保密、價(jià)格確定依據(jù)、違約責(zé)任等等。 前幾周時(shí)間，筆者曾為一當(dāng)事人做收購(gòu)一開(kāi)發(fā)別墅的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司的法律服務(wù)，因?yàn)樾枰谫Y大約2-4億元，需要著投資者，導(dǎo)致這一股權(quán)收購(gòu)談判到簽約的時(shí)間較長(zhǎng)，筆者曾勸當(dāng)事人簽訂一份框架協(xié)議，而當(dāng)事人認(rèn)為和擬收購(gòu)目標(biāo)公司的董事長(zhǎng)關(guān)系特好，不必簽。最終，當(dāng)找到投

被政府收購(gòu)以后政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，是要按照法律規(guī)定的程序進(jìn)行一定的賠償?shù)恼召?gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，政府收購(gòu)首先得對(duì)企業(yè)進(jìn)興趣被政府收購(gòu)以后政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，是要按照法律規(guī)定的程序進(jìn)行一定的賠償?shù)恼召?gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，政府收購(gòu)首先得對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，評(píng)估之后才能信業(yè)被政府收購(gòu)以后，需要按照法律規(guī)定的程序進(jìn)行一定的賠償?shù)模召?gòu)首先要對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估之后才能夠走到一個(gè)收購(gòu)的程序

政府指導(dǎo)意見(jiàn)如下：

（一）合并：一家或多家企業(yè)（被合并企業(yè)）將其全部資產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)并入給現(xiàn)存或新設(shè)企業(yè)（合并企業(yè)）政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，被合并企業(yè)股東換取合并企業(yè)政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 的股權(quán)或非股權(quán)支付，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的依法合并。

（二）股權(quán)（股份）收購(gòu)：收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)（股份），且達(dá)到被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)（股份）的50%以上（不含50%），成為控股股東。其他收購(gòu)控股情形依照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定另行研究辦理。

（三）資產(chǎn)收購(gòu)：1.一家企業(yè)（受讓企業(yè)）收購(gòu)另一家企業(yè)（轉(zhuǎn)讓企業(yè)）實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的交易。2.經(jīng)區(qū)政府國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)，由區(qū)屬?lài)?guó)有公司先以市場(chǎng)合理價(jià)格收購(gòu)，自主經(jīng)營(yíng)、租賃經(jīng)營(yíng)、財(cái)產(chǎn)出租，或經(jīng)區(qū)政府國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)出售給相關(guān)受讓企業(yè)。

（四）依法競(jìng)購(gòu)：企業(yè)依照法定程序，經(jīng)公開(kāi)拍賣(mài)，競(jìng)得被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)。

（五）其他形式：經(jīng)區(qū)政府認(rèn)可的其他合法的兼并重組形式（如債務(wù)重組、分立和破產(chǎn)等）。

下列情形不視為股權(quán)（股份）、資產(chǎn)收購(gòu)：

1.收購(gòu)企業(yè)通過(guò)與被收購(gòu)企業(yè)交叉持股成為被收購(gòu)企業(yè)控股股東。

2.收購(gòu)企業(yè)或個(gè)人以無(wú)償或不合理低價(jià)受讓股權(quán)（股份）成為被收購(gòu)企業(yè)控股股東。

3.被收購(gòu)企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)股權(quán)（股份）、資產(chǎn)的收購(gòu)。

一般而言政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，如果擬投資政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 的國(guó)有企業(yè)為一級(jí)國(guó)有企業(yè)（即股東為國(guó)資委），對(duì)外投資應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)國(guó)資管理部門(mén)審核政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 的本年度投資計(jì)劃進(jìn)行投資。如投資項(xiàng)目在年度投資計(jì)劃內(nèi)，不需要另行審批。如投資項(xiàng)目不在年度投資計(jì)劃內(nèi)，則擬投資的國(guó)有企業(yè)應(yīng)向國(guó)資管理部門(mén)單項(xiàng)報(bào)批。如果擬投資的國(guó)有企業(yè)為二級(jí)以下國(guó)有企業(yè)（即股東為國(guó)有企業(yè)），其對(duì)外投資的計(jì)劃一般須經(jīng)過(guò)其上級(jí)公司的核準(zhǔn)。

從審核的內(nèi)容看，其主要內(nèi)容包括政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ：收購(gòu)交易是否符合國(guó)家發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ；是否符合企業(yè)布局、結(jié)構(gòu)調(diào)整方向以及發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃；交易是否能夠突出企業(yè)主業(yè)、是否會(huì)對(duì)主業(yè)造成不利影響等。

定價(jià)是交易的關(guān)鍵問(wèn)題。根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委頒布的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》規(guī)定，國(guó)有企業(yè)收購(gòu)非國(guó)有資產(chǎn)，必須對(duì)非國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。其評(píng)估結(jié)果應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，經(jīng)國(guó)資管理部門(mén)核準(zhǔn)或者備案。非國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果是確定收購(gòu)價(jià)格的重要依據(jù)，一般情況下，非國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得高于其評(píng)估價(jià)格。

對(duì)于那些可能被國(guó)有企業(yè)收購(gòu)的民營(yíng)企業(yè)，其定價(jià)方式將會(huì)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)內(nèi)目前資產(chǎn)評(píng)估的主要依據(jù)是凈資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性重視不足，對(duì)于被收購(gòu)企業(yè)，評(píng)估價(jià)值可能無(wú)法體現(xiàn)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。根據(jù)評(píng)估價(jià)值確定的交易價(jià)格可能過(guò)低，從而損害民營(yíng)企業(yè)原股東的利益。如果定價(jià)較高，則收購(gòu)交易則將面臨較大的審批風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)有企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)的交易應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)交易所完成。其流程包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)、對(duì)目標(biāo)企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估結(jié)果報(bào)國(guó)資部門(mén)核準(zhǔn)或備案后再進(jìn)行交易。不過(guò)，交易無(wú)須公開(kāi)掛牌進(jìn)行。

一、關(guān)于《市值管理監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)》政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 的主要內(nèi)容

市值管理的主要目的是鼓勵(lì)上市公司通過(guò)制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理、培育核心競(jìng)爭(zhēng)力政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 ，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值，以及通過(guò)資本運(yùn)作工具實(shí)現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價(jià)值的動(dòng)態(tài)均衡。

上市公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)正確把握市值管理的核心理念，絕不觸碰虛假披露、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等“高壓線”。監(jiān)管部門(mén)將依法支持上市公司開(kāi)展市值管理，堅(jiān)決打擊以“市值管理”為名進(jìn)行的違法違規(guī)行為，維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序。

二、針對(duì)公司并購(gòu)重組新規(guī)介紹

(一)2014年，證監(jiān)會(huì)配合全國(guó)人大修改政府收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)定 了《證券法》，修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購(gòu)管理辦法》，作出了以下新規(guī)定：

1、取消上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)事前審核行政許可;

2、對(duì)上市公司重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、出售、置換行為，除構(gòu)成借殼上市外，全部取消審批;

3、簡(jiǎn)化了要約收購(gòu)義務(wù)豁免審批的情形;

4、完善了并購(gòu)重組股份定價(jià)機(jī)制;豐富并購(gòu)重組支付工具，允許上市公司發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券實(shí)施并購(gòu)。

(二)2015年持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革

1、擴(kuò)大配套募集資金比例，由不超過(guò)交易總金額的25%，提高到不超過(guò)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的100%。

2、繼公開(kāi)受理、反饋、重組委審議、審結(jié)等審核時(shí)點(diǎn)后，公開(kāi)審核反饋意見(jiàn)，更好地接受社會(huì)監(jiān)督。

3、完善審核分道制，按交易類(lèi)型分類(lèi)審核。對(duì)市場(chǎng)化程度較高的第三方并購(gòu)項(xiàng)目，安排批量集中上會(huì)，提高審核效率。

4、協(xié)調(diào)推動(dòng)財(cái)稅部門(mén)完善并購(gòu)重組稅收政策，降低了企業(yè)所得稅遞延納稅標(biāo)準(zhǔn)，允許個(gè)人所得稅5年內(nèi)遞延繳納，大幅降低交易成本。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官方新消息，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)階段將結(jié)合《證券法》修改和注冊(cè)制改革，進(jìn)一步取消和簡(jiǎn)化行政許可事項(xiàng)，優(yōu)化審核流程，強(qiáng)化事中、事后監(jiān)管。依托企業(yè)兼并部際平臺(tái)，優(yōu)化并購(gòu)重組市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用。